广发集丰债券财报解读：份额骤降82.64%，净资产缩水82.06%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发集丰债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现大幅下降，净利润由盈转亏，管理费也大幅减少。这些变化背后反映了怎样的投资运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：净利润由盈转亏，资产规模大幅缩水

本期利润：由正转负，投资收益波动大

2024年，广发集丰债券A类本期利润为9,035,310.88元，C类为 -1,407,290.70元 ，而2023年A类为28,756,594.54元，C类为 -304,968.52元。2024年A类利润同比下降68.58%，C类亏损幅度扩大。这主要源于投资收益的波动，2024年投资收益为 -40,984,880.80元，而2023年为55,729,545.54元，其中股票投资收益2024年为 -93,825,911.43元，2023年为 -53,852,026.90元，股票投资表现不佳对利润影响较大。

净资产：缩水明显，规模降至低位

2024年末，广发集丰债券净资产合计为393,473,685.80元，较2023年末的2,192,333,177.82元，减少了1,798,859,492.02元，降幅达82.06%。期末基金份额总额为341,024,442.32份，相比2023年末的1,961,353,927.24份，减少了1,620,329,484.92份，降幅为82.64%。资产规模和份额的大幅下降，反映出基金吸引力下降，投资者赎回较多。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，长期表现分化

短期表现：近一年落后于业绩比较基准

2024年，广发集丰债券A类份额净值增长率为5.07%，C类为4.48%，同期业绩比较基准收益率为7.61%，A类和C类均跑输业绩比较基准，A类差值为 -2.54%，C类差值为 -3.13%。从近三个月和近六个月数据看，A类和C类净值增长率高于业绩比较基准，但近一年表现不佳，反映出2024年债券市场波动对基金影响较大。

长期表现：成立以来与业绩比较基准差距较大

自基金合同生效起至今，广发集丰债券A类份额净值增长率为46.22%，C类为41.25%，业绩比较基准收益率为11.85%，A类和C类均大幅跑赢业绩比较基准。但从过去三年和五年数据看，A类和C类与业绩比较基准收益率差值有正有负，表现分化，说明基金在不同阶段适应市场变化能力有待提升。

投资策略与业绩表现：债券利率下行中调整，权益配置有得有失

投资策略：债券与权益灵活配置

2024年债券利率整体下行，该基金在债券投资上，根据利率走势调整久期和品种，增加长久期债券和高等级信用债配置。权益方面，上半年配置低，三季度市场调整时增加配置，四季度适当降低。可转债坚持左肩投资，下半年增加债性转债配置。

业绩归因：权益投资影响业绩

虽然债券利率下行利于债券投资，但权益市场波动对整体业绩影响大。2024年股票投资收益为 -93,825,911.43元，尽管四季度抓住市场上涨机会降低权益配置，但上半年和三季度市场调整使权益投资拖累业绩，导致基金整体业绩跑输业绩比较基准。

费用分析：管理费托管费随资产规模下降

管理费：大幅减少

2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,624,000.61元，较2023年的12,087,183.31元，减少了8,463,182.7元，降幅达70.01%。这主要是由于基金资产净值下降，管理费按前一日基金资产净值的0.40%年费率计提，资产规模缩水导致管理费相应减少。

托管费：同步降低

2024年当期发生的基金应支付的托管费为906,000.21元，相比2023年的3,021,795.90元，减少了2,115,795.69元，降幅为70.02%。托管费按前一日基金资产净值的0.10%年费率计提，与管理费一样，因资产规模下降而同步降低。

投资组合分析：股票债券配置调整，行业分布有侧重

股票投资：规模下降，行业集中

2024年末，股票投资公允价值为73,771,799.38元，较2023年末的445,755,050.10元，减少了371,983,250.72元，降幅达83.45%。从行业分布看，制造业占比11.76%，交通运输、仓储和邮政业占3.08%等，主要集中在制造业等行业。前十大股票中，国电南瑞、汇川技术等占比较高。

债券投资：结构优化

债券投资公允价值为368,994,685.84元，较2023年末的2,456,313,700.14元，减少了2,087,319,014.3元，降幅为85.00%。债券品种上，企业债券占36.46%，可转债占32.65%等，结构有所优化，增加了可转债配置以增强收益。

持有人结构与份额变动：机构主导，赎回压力大

持有人结构：机构投资者占主导

期末机构投资者持有份额占比90.28%，个人投资者占9.72%。广发集丰债券A类中机构投资者持有份额占92.39%，C类中机构投资者持有份额占0.01%，A类机构投资者占比较高。

份额变动：赎回远超申购

2024年本报告期基金总申购份额为74,769,072.30份，总赎回份额为1,695,098,557.22份，净赎回份额为1,620,329,484.92份，赎回压力巨大，导致基金份额总额大幅下降。

风险提示与展望

风险提示

• 市场风险：2025年债券市场波动加大，物价和经济弹性修复需时间，货币政策虽维持适度宽松，但财政发力等因素对债市不利，债券投资操作难度增加。权益市场方面，经济全面复苏仍需时日，市场波动可能对基金净值产生影响。
• 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例超20%情况，个别投资者大额赎回可能影响基金资产运作、净值表现，甚至带来流动性风险，极端情况下基金管理人可能无法及时变现资产应对赎回。

未来展望

展望2025年，该基金将跟踪经济基本面、货币政策及监管政策变化，增强操作灵活性，优化持仓结构，严控风险。权益方面关注智能制造、消费龙头和港股红利标的，可转债精选品种配置。投资者需密切关注基金投资策略调整及市场变化，合理评估风险收益特征，谨慎投资。

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